美国国债收益率在周四纷纷下跌，其中“全球资产定价之锚”10年期美债收益率跌至四个月以来的最低水平。这主要是因为越来越多的证据显示，美国劳动力市场正变得疲软，这也让大家更加觉得美联储会在本月晚些时候的政策会议上重新开启降息。
从行情数据来看，各期限美债收益率在隔夜普遍走低。2年期美债收益率下降了2.88个基点，报3.582%;5年期美债收益率跌了4.50个基点，报3.646%;10年期美债收益率跌幅最大，跌了5.61个基点，报4.161%;30年期美债收益率也跌了4.45个基点，报4.852%。目前，5年期美债收益率已经跌到了4月初美国政府对等关税计划引发市场动荡以来的最低点，10年期美债收益率在昨夜也跌破了4.17%，创下5月初以来的新低。
美国自动数据处理公司(ADP)在周四公布的数据显示，8月份美国私营就业岗位的增加幅度低于预期。当月ADP就业人数只增加了5.4万人，比市场普遍预测的6.5万人要少，和上月修正后的10.6万人相比，明显放缓了。ADP首席经济学家内拉·理查森说，今年年初就业增长的势头还挺强的，但这种动力被各种不确定性冲击得没了。消费者信心下降、劳动力短缺以及人工智能相关的影响，可能是就业增长放缓的原因。
除了ADP数据，周四公布的初请失业金数据也让人失望。美国截至8月30日当周初请失业金人数增加了8000人，达到23.7万人，这是2025年6月21日当周以来的最高值。而经济学家之前预计是23.0万人。
Comerica财富管理公司首席投资官Eric Teal表示，由于关税政策的不确定性一直存在、移民政策有变化以及AI应用越来越多，美国劳动力市场正变得越来越疲软。不过他觉得，就业数据越差，未来降息刺激经济的理由就越充分。为了防止经济进一步变差，今年下半年经济增长的动力应该来自更宽松的货币政策和更有刺激性的财政政策。
根据芝商所的FedWatch工具显示，在周四一连串糟糕的就业数据发布后，利率期货市场的交易员预计美联储9月降息25个基点的概率高达99%。Mischler金融集团董事总经理Tom di Galoma说，美联储9月降息已经是板上钉钉的事了，而且年底前和明年可能还会进一步降息。
不过，在周五的非农就业报告公布之前，市场参与者还是比较谨慎的，美债收益率在纽约时段下午的交易中逐渐脱离了当日的低点。业内调查显示，预计美国8月新增非农就业岗位为7.5万个，比7月份的7.3万个稍微多一点。失业率预计会从7月份的4.2%上升到4.3%。
贝莱德公司美洲区首席投资和投资组合策略师Gargi Chaudhuri表示，预计美联储会在9月份降息，周五的数据非常重要。对于美联储的决策者来说，如果要在9月17日的议息会议上选择降息25个基点以外的措施，那么8月份的就业数据要么得非常好，要么得非常差。CreditSights投资级和宏观策略主管Zachary Griffiths也指出，现在就看非农就业数据以及它对美联储的影响了。他说他们已经调整了预期，预计美联储在9月会降息50个基点，因为劳动力市场已经明显疲软了，预计周五的报告还会显示更多的疲软迹象。
而德意志资产管理公司美洲固定收益主管George Catrambone则认为，如果新增非农就业人数达到约7万或更高，债券市场可能会下跌，短期债券的跌幅可能更大。他指出，这可能会让美联储9月的决议更难预测。
目前，美联储官员对于特朗普政府一直推动的降息必要性，内部还是有分歧的。纽约联储主席威廉姆斯在周四的演讲中表示，他觉得随着时间推移，降息会是合适的，但同时也指出就业和通胀风险需要巧妙平衡。克利夫兰联储主席哈马克在周四的专访中重申，当前通胀水平太高，本月不适合降息。不过，之前对美联储七月维持利率不变的决定投反对票的两位理事沃勒和鲍曼，还是坚定地主张降息。沃勒本周早些时候甚至表示支持未来几个月“多次降息”。
