从美债看全球风向，收益率曲线再成焦点
随着美国国债收益率曲线逐步回归正常形态，市场情绪迎来关键转折点。10年期与2年期国债利差由前期倒挂逐步恢复正值，这一动态引发市场重新评估全球经济周期位置与政策空间。MH Markets迈汇今日聚焦美债曲线对全球宏观格局的影响，为投资者解读下一步可能的市场演化路径。
收益率曲线不再倒挂，是否意味经济风险缓解？
2022–2023年间，美债2年与10年期收益率长期倒挂，一度被视为经济衰退前兆。但截至2025年7月，美国10年期收益率为 4.43%，2年期为 3.90%，利差回正至 +53个基点。收益率曲线的“去倒挂”虽被解读为风险缓解迹象，但经济学界警告：这也可能意味着经济已逐步迈入下行周期初段，而非全面复苏的开始。
全球政策周期分化，市场流动性面临再定价
在美联储维持高利率的背景下，欧洲央行、日本央行则面对不同的经济挑战，政策分化愈发明显。美国国债收益率曲线的回正，某种程度上意味着市场正在为长期利率持续上行定价，而非短期降息预期升温。此现象也同步传导至全球汇率、大宗商品及跨境资本流向，形成新一轮资产配置转向。
市场信号复杂，风险仍未全面解除
从历史经验来看，收益率曲线倒挂的解除往往与经济实质性放缓相伴随，而非反映前景好转。当前美国企业投资放缓、消费者支出走弱，加上就业市场边际降温，都可能加剧对未来季度增长的担忧。在此背景下，黄金的避险吸引力、美股的波动率上升，以及美元阶段性走强，都是关键的市场反应信号。
MH Markets迈汇 认为，当前美债收益率曲线的变化虽具积极信号，但仍不能排除经济软着陆或通胀二次反弹的可能。
※ 外汇交易者：关注美元/日元与欧元/美元区间波动，顺应政策差异进行中期布局；
※ 债券与ETF投资者：建议监控曲线利差动态，适当参与中短端品种轮动；
※ 股票市场参与者：科技股对降息路径高度敏感，应警惕短期利率转折对估值的冲击。
