在特朗普持续推进激进关税政策、美联储内部鹰鸽分歧凸显、地缘政治冲突不断升温的背景下，全球市场呈现出复杂的资产配置逻辑。黄金价格在避险情绪支撑与强势美元压力之间反复震荡，市场对其长期走势仍保有乐观预期。美元因通胀数据回升及降息预期降温而走强，技术性反弹形成结构性支撑。油价则在夏季需求、API原油库存下降与地缘不确定性之间震荡整理，尚待突破关键压力位。
现货黄金目前交投于3330美元/盎司附近，短期内走势震荡偏强。尽管美国6月CPI数据公布后美元指数大幅上涨、美国10年期和30年期国债收益率创下六周高位，金价仍勉力守住55日均线支撑。Zaner Metals指出，尽管黄金被压制在震荡区间内，但贸易政策不确定性与潜在通胀风险仍对金价构成支撑。市场正在密切关注即将公布的PPI数据以及美联储官员对通胀与利率的后续表态。
特朗普的关税政策正逐步扩大。继印尼协议签署后，特朗普表示未来将向更多小国发出关税信函，税率或高于10%。与印尼达成的协议显示，印尼将对出口至美国的商品支付19%关税，而美方商品则全部免税，引发市场对全球贸易失衡进一步恶化的担忧。欧盟方面迅速公布了总额高达841亿美元的反制清单，包括波音飞机、威士忌、汽车、化学品等关键出口品类，试图与美方进行谈判博弈。
通胀数据方面，美国6月CPI环比上涨0.3%，核心CPI年化升至2.9%。尽管数据符合市场预期，但已足以令9月降息概率从80%回落至53%。美联储主席鲍威尔继续保持谨慎态度，表示仍需观察更多数据。达拉斯联储主席洛根与波士顿联储主席柯林斯分别表达了对高利率持续时间与通胀结构性回升的担忧，认为不宜贸然降息。美联储“鹰鸽博弈”加剧，短期内或仍按兵不动，市场则等待更多数据指引。
美元指数近期连涨四日，创6月23日以来新高至98.70。美元兑日元升至148.84，为4月初以来高位，欧元与英镑对美元汇率则相继下跌至一个月低点。市场普遍认为美元反弹属技术修复性质，但通胀预期上行与美债收益率走高也构成基本面支撑。市场预计年底前美联储仅降息44个基点，降息空间收窄亦对美元构成支撑。
黄金长期走势仍受看好。摩根士丹利、高盛与瑞银集体发布看多黄金的投资建议，大摩上调四季度目标价至3800美元，高盛预测2026年金价可达4000美元。三家机构普遍认为，央行购金、ETF资金流入与地缘风险将构成黄金的长期上行动力。白银、COMEX铜等贵金属亦有上涨空间，但短期仍受制于美元强势与利率高位。
在原油方面，WTI原油与布伦特原油小幅上涨，目前分别交投于66.92美元与69美元附近。API数据显示，截至7月12日当周美国原油库存意外下降360万桶，远优于预期，带动油价短线反弹。LSEG指出，美国“独立日”期间汽油消费强劲，表明燃料需求韧性仍在。OPEC亦上调三季度需求预期，并表示下半年全球经济将好于上半年。
不过，油市亦面临特朗普对俄罗斯施压、全球贸易战风险加剧等潜在利空。特朗普要求俄罗斯在50天内结束战争，否则将启动全面制裁，包括对俄油买家征税。尽管俄罗斯表现强硬，但市场仍担心中短期内能源运输受阻及供应链受限。此外，亚洲炼油厂提前采购、加工量大幅增长8.5%，为当前油市提供一定支撑。若油价突破70美元关口，有望上探72.5美元，否则仍可能回测64美元支撑位。
与此同时，美国股市在AI与科技热潮带动下，纳斯达克指数再创历史新高，英伟达H20 AI芯片恢复对华销售成为焦点，推动科技板块整体上行。然而，银行财报分化明显，花旗逆势上涨，富国银行与贝莱德则受盈利预期影响回落。华尔街整体乐观，但戴蒙与摩根大通仍提示：通胀、贸易战与政策不确定性仍可能成为“达摩克利斯之剑”。
当前全球市场处于高度复杂交错的局面。黄金在避险情绪与政策博弈中震荡上行，仍受到机构长期看多支撑；美元因通胀数据超预期与降息延后预期走强，短期技术面良好；原油市场则在供应端风险与需求复苏之间徘徊，短期技术结构趋于中性偏多。未来一周内，PPI数据、欧盟是否启动关税反制、特朗普关税政策的执行节奏，以及俄乌局势发展将是影响三大资产价格的核心因素。建议投资者保持灵活仓位，关注多空分界关键位的技术变化，避免盲目追涨杀跌。
