当大家都在担心经济会放缓的时候，华尔街却反其道而行之，“Run It Hot”策略成了当下最火的投资潮流。简单来说，就是投资者同时押注美股、美债和黄金，他们觉得降息政策能激发经济的潜在活力。
《华尔街日报》报道，这个被叫做“高温运行”(run it hot)的投资策略，核心是押注经济会复苏，而不是衰退。其背后的逻辑是，减税政策加上利率下降，会让经济升温，带来新一轮的增长。
这条投资主线已经让美股、比特币、黄金等各类资产的价格都创下了历史纪录。就算劳动力市场越来越不景气，很多投资者还是觉得短期内市场前景一片光明，认为市场还会继续涨。
主动资产管理公司联博(Alliance Bernstein)的股票业务主管Nelson Yu说：“我们面对的经济体还在增长，没有一下子垮掉。要是央行开始降息，对风险资产来说可是个绝佳的环境。”
不过，华尔街的热情和主流的经济观点不太一样。多数人觉得关税会影响实际收入，抑制经济增长。就业报告也被说得很惨淡，上周的数据显示，截止到3月的这一年里，美国的就业人数比最初估计的少了91.1万。
但交易员们根本不把这些担忧当回事，他们更看重利率下降能提升企业利润。美联储暗示本月可能会下调短期利率，华尔街预计接下来几个月还会有更多的降息动作。
道琼斯工业平均指数上周首次突破了46000点，标普500指数和纳斯达克综合指数也都创下了新高。高风险、高估值的科技股领涨市场，像模因股这类投机性板块在夏天也大幅上涨。英伟达、特斯拉、Palantir和模因股Opendoor是美国散户交易最活跃的股票，在盈透证券都是净买入状态。
Unlimited Funds的首席执行官Bob Elliott推广了“高温运行”这个术语，但他对此持怀疑态度。他说这个策略的核心观点是，在宽松的货币和财政政策支持下，美国经济会保持强劲。
虽然很少有人预测会出现衰退，但就算经济只是缓慢增长，也可能让投资者失望，毕竟他们都盼着企业利润能大幅增长呢。
摩根大通资产管理的首席市场策略师David Kelly觉得，有证据表明经济在慢慢放缓，制造业和零售业等周期性行业可能会受到影响。他认为降低基准利率可能也没办法改变这个趋势。他还说：“要是股市觉得降息能对经济和企业盈利能力有积极影响，那可就大错特错了。美联储降息的时候，减少了利息收入，让人们觉得还会有更多降息，就会推迟借贷，还会让人担心美联储害怕衰退，大家自己也就跟着害怕了。”
一般来说，投资者在预计经济放缓的时候会买债券，觉得利率下降会让现有的高收益债务更值钱。自从劳动力市场数据不太好以来，美债一直在涨。通常跟着美联储利率预期波动的2年期美债收益率，最近跌到了三年来的最低点。
可长期债券也在涨，这让一些交易员很困惑。他们觉得经济复苏会让过热问题再次出现，可能会让利率升高，这也反映出大家更担心通胀了。
这种担忧也推动了黄金价格上涨，投资者一般在紧张或者预计物价会上涨的时候会买黄金。上周五，金价收于每盎司3649.40美元，创下了历史新高，2025年以来已经涨了39%。
Bob Elliott说：“多头觉得就业数据不好已经是过去式了，经济下半年肯定会反弹，但我没看到有什么证据能支持这个观点。”
现在人工智能发展得很火，有些投资者觉得经济强劲和劳动力市场疲软可能会同时存在，这在美国以消费为主导的经济里以前是很难想象的。
阿波罗全球管理公司的首席经济学家Torsten Slok指出，航空旅行和餐厅预订等消费指标还是很稳定，说明劳动力市场疲软可能和移民减少有关，而不是经济放缓。
降低借贷成本可能还会让人工智能投资更火，这也推动了股市近期的上涨。甲骨文公司上周三宣布和三家客户签了几十亿美元的合同，市值一下子增加了2470亿美元。
Pimco的经济学家Tiffany Wilding说：“科技投资一直在支撑着市场，所以有理由相信经济会保持稳定，但我们对劳动力市场还是挺担心的。”
