本周四(10 月 30 日)，美联储将公布利率决议。然而，美国政府停摆已接近一个月，这使得美联储官员在缺乏大部分官方数据的情况下，很难对利率决策做出判断。即便如此，大家还是预计官员们会再次下调基准利率 25 个基点，这将是年内第二次降息。
就业市场恶化信号频现
政府停摆导致 9 月非农就业报告这个对货币政策走向至关重要的数据没能按时发布，美联储官员就像在“盲飞”。不过，私营部门数据和抽样调查都显示就业市场在持续恶化。薪资处理机构 ADP 报告说，9 月私营部门薪资就业人数减少了 3.2 万人。美联储发布的“褐皮书”也描绘出就业市场疲软的景象。
Wilmington Trust 首席经济学家 Luke Tilley 指出，ADP 与劳动力情报公司 Revelio Labs 的数据显示，9 月份就业增长只有 13000 人。他查看了美国劳工统计局 5 月至 8 月的就业数据(9 月数据因政府停摆缺失)，发现这四个月私营部门就业总增长为 15.7 万人。同期医疗保健行业新增 24.9 万个岗位，但其他很多领域合计减少了 9.2 万个岗位。Tilley 觉得就业市场放缓主要是因为对工人的需求疲软，而不是特朗普政府政策导致的移民减少。他预计就业增长不会再加速，还说就业市场是个滞后指标，有持续下滑的风险，经济实际上已经有变化了。
通胀略有降温但仍需警惕
美联储获得的消费者价格指数(CPI)显示，9 月通胀稍有降温。核心通胀(不包括波动较大的食品和能源价格，是美联储首选的衡量指标)同比上涨 3%，比前月的 3.1%降了点。环比来看，核心通胀在连续两个月上涨 0.3%后，本月涨了 0.2%。
费城联储前主席帕特里克·哈克说，美联储现在处境艰难，感觉有点像滞胀，劳动力市场明显在走软，虽然还没出现断崖式下跌，但疲软态势已经有了，而且通胀还是居高不下。他认为通胀不会很快缓解，因为关税逐渐影响到经济，之前一直抑制涨价的零售商也开始提价了。不过，他也认同市场普遍预期，觉得美联储本周会降息 25 个基点。
风险管理与通胀考量
Wilmington Trust 的债券投资组合经理 Wil Stith 表示，美联储会“审慎”看待通胀数据，新数据和上次会议降息的主题相符，当时政策制定者把重点转向稳固就业市场，而不是他们预期中由关税引发的价格一次性上涨。他觉得美联储本周会议会再次降息。
但堪萨斯城联储前主席埃斯特·乔治认为，美联储要对通胀数据“高度警觉”，持续重新评估数据和潜在风险。她觉得美联储太自信，以为关税带来的通胀只是一次性影响价格，其实在关税生效前通胀就是个问题。她指出，通胀中有些居高不下的部分可能和关税没关系。她还说，如果劳动力市场失业率很低，同时通胀持续高于目标水平，那决策就得另作考量了。
贷款风险与经济前景
美联储还得应对近期地区性银行和大型银行贷款亏损的风险，以及这些风险对金融体系和经济前景的影响。次级汽车贷款违约率上升，有人质疑贷款机构的贷款承销标准和其他贷款风险。Zions Bancorp 几周前说，其加州分行的两笔工商业贷款会造成 5000 万美元损失。汽车零部件制造商 First Brands 与达拉斯次级汽车贷款机构 Tricolor 的倒闭，还涉及汽车贷款欺诈，多家银行都受影响了。
Tilley 不认为次级汽车贷款损失是金融危机的早期征兆，但觉得这是经济放缓或可能到转折点的信号。哈克也觉得拖欠贷款是经济的警示信号，次级借款人受通胀压力最大。他说信贷标准先放宽后收紧，导致部分借款人和银行过度扩张，这是典型的周期性现象。
通常经济风险会增加美元的避险需求，但这次风险来自美国本土经济，而且美联储在降息应对，这反而凸显了美国的困境，削弱了美元作为避险资产的吸引力，全球投资者可能会找其他避险资产。哈克觉得当前经济衰退可能性低，但经济增长在放缓。
降息预期与市场反应
美联储主席杰罗姆·鲍威尔月内暗示可能再次降息，不过他强调货币政策要逐次会议审定。在缺乏政府数据的情况下，他说根据现有数据，“就业下行风险似乎有所上升”，这改变了政策制定者对风险平衡的评估。
市场基本确定美联储本周和 12 月会再次降息，不过鲍威尔警告说利率预测会随新数据调整。美联储理事克里斯·沃勒会后表示，在获得更多数据前，美联储对进一步降息要谨慎。
Stith 说 12 月降息的可能性没本周大，最终决策要看届时公布的数据。哈克觉得鉴于通胀形势，今年再降一次息就够了，不用 12 月第三次降息，但他还是预计美联储 12 月会再降息。乔治认为，除非数据有明显变化，否则美联储 12 月再次降息的可能性很大。
