钢材：需求季节性改善 成本对钢价形成支撑

【现货和基差】

唐山钢坯-50至3940元每吨。华东螺纹-20至4290元每吨，主力基差80元每吨；热轧-40至4340元每吨，基差15元每吨。

【利润】

及时利润转好，富宝江苏螺纹转炉和电炉利润分别为58和24元。电炉转好。

【供给】

产量环比上升，钢厂复产。本周铁水产量环比+0.3万吨至234.4万吨。五大品种产量环比+15万吨至947万吨。其中螺纹产量+13万吨至295万吨。热轧+1.2万吨至308.4万吨。本周铁水产量增幅放缓。

【需求】

节后建筑行业开工同比偏低，建筑材需求偏低，制造业恢复较好，板材需求好于长材，但市场预期近弱远强，目前依然处于需求验证期。

【库存】

库存从季节性累库转为季节性降库。五大品种库存环比-35.6万吨至2320万吨，农历同比-1.3%。其中螺纹环比-14.4万吨，农历同比下降3.5%；热轧环比-13万吨，农历同比增加8.7%。热轧库存同比情况差于螺纹，但热卷去库早于螺纹。

【观点】

国内经济复苏，需求环比改善，需求的强度尚不确定，同时钢厂依然处于复产中，对低库存的原料形成利多，成本存在向上弹性，对钢价形成支撑。考虑原料估值较高，后期进一步上涨需要实际需求释放，向上空间不确定。操作上暂时观望。

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