【现货】：1月18日，SMM0#锌20930元/吨，环比-370元/吨，对主力+140元/吨，环比+10元/吨。
【供应】：2023年12月SMM中国精炼锌产量为59.09万吨，环比增加1.19万吨，同比增加12.38%，高于预期。1至12月精炼锌累计产量达到662.2万吨，同比增加10.77%。预计2024年1月国内精炼锌产量环比下降1.75万吨至57.24万吨，同比增加11.96%。隔夜消息，NYRSTAR将对Budel锌冶炼厂进行保养和维护，该锌冶炼厂产能约30万吨，是托克在欧洲的锌冶炼厂之一，该厂在21年9月和22年9月曾分别因为能源价格大涨短暂的停产过，在23年5月复产。
【需求】：下游进入淡季。1月12日当周，镀锌开工率56.6%，环比-1.9个百分点；压铸锌合金开工率46.72%，环比+1.5个百分点；氧化锌开工率56.9%，环比+1.4个百分点。
【库存】：1月15日，国内锌锭社会库存7.62万吨，周环比持平；1月16日，LME锌库存约20.7万吨，环比-0.2万吨。
【逻辑】：美国12月CPI高于预期，美联储3月和5月降息的可能性下调，利空金属。原料上，1月国产矿加工费4200元/吨、环比-300元/吨，1月进口矿加工费80美元/干吨，环比-10美元/干吨。四季度国内矿山产量季节性下滑，加工费重心下移。供应端，12月产量环比小增，略高于预期，海外炼厂减停产，北方镀锌受环保影响减弱，开工小幅回升，但下游节前淡季，刚性采购，海外库存高位，偏弱震荡，主力关注21500压力。
【操作建议】：观望。
【观点】：谨慎偏空。
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