短期白糖期货上方空间一般 生猪供应过剩局面仍在

【白糖】

国际市场来看，南半球巴西23/24榨季增产事实市场已经几乎消化，北半球产销情况将是短期的重点，关注能否反弹站稳。中期来看，近期巴西降雨偏多，需要关注对巴西24/25榨季食糖产量影响，目前来看尚不能言对产量构成威胁，但是需要警惕巴西库存消耗较快叠加出现天气问题的风险。

国内市场来看，短期关注春节备货期间实际走货情况，预计会有提振，但上方空间一般。中期来看，如果春节备货期走货良好，存在节后上游挺价可能，但是如果备货期走货一般，消费未能刺激，节后存在抛售可能，同时，进口糖和替代品糖浆到港量预计持续偏高，对糖价产生压力。长期来看，牛熊转变之路虽然曲折，但是长线主逻辑维持逢高布空不变。

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【生猪】

近日河南多地暴雪，部分地区发布暴雪红色预警，多地公交停运、学校停课，影响生猪调运。近期生猪现货价格有所上涨，距离年前仍有一段距离，生猪价格低位养殖端出现阶段性惜售情绪，进而带动猪价，关注后续年前消费端提振情况，但因年后消费淡季价格预期偏弱，后续年前旺季阶段养殖端出栏意愿预计仍较强，进而仍将压制猪价。

冻品库容方面，消费旺季阶段库容率仍据高位，供应过剩局面仍在，周比库容率仅稍有下调，冻品压力后置预期压制价格上行高度。年前出栏压力仍较大，建议关注近月合约逢高布局空单机会。

中长线来看，11月份和12月份受疫病影响产能去化预估加速，进而利多盘面09及远月合约，可等待中长线逢低布局09合约多单机会，或LH5-9反套机会，套保方面可关注盘面05合约及远月合约存在养殖利润下的做空套保机会。做空风险主要在于生猪疫病情况，若存在疫病发酵问题则利多05及09合约。

（来源：新湖期货）

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