成本端支撑有所上移 镍价大幅下行的主动性不足

消息面

印尼矿业部公布的数据显示，印尼在2023年生产了535200吨镍铁和71400吨镍硫。数据显示，去年的镍铁产量同比增长3.6%，但低于当年目标的628600吨。

截至1月11日，伦镍库存增至约6.91万吨。2023年，伦镍库存最低时为4万吨左右。

截至2024年1月12日，国内精炼镍社会库存为22357吨，同比增长47%；沪镍库存为11580吨，为近3年历史高位，同比增长570%。

机构观点

广州期货：

短线来看，印尼大选第三号候选人倾向于暂停镍铁厂建设的消息和印尼部分RKAB被退回的消息预计对盘面的影响有限；精炼镍供应尚有增量，而下游需求未见明显起色，加上国内外库存皆累积，镍价弱势难改。不过，近期湿法中间品在供应边际缩减情况下价格有所回升，镍成本支撑随之上移，加上金川镍现货资源偏紧，镍价并不具备深跌基础，预计以偏弱振荡为主。

华泰期货：

镍处于较低库存、弱预期的格局之中。当前供强需弱格局未改，镍供应持续增长，但消费未见起色，过剩格局持续，镍供需偏空，当前原生镍已处于全面过剩状态，精炼镍国内库存、LME库存持续累积，镍产业链供应充裕，加之前期镍铁、硫酸镍价格走弱，近期止跌企稳，外购原料生产电镍成本明显下挫，镍中线以维持逢高卖出套保思路对待。前期镍价持续下挫，镍产业利润收缩严重，镍价大幅下行的主动性不足。当前镍价相较于产业链其他环节的偏低估现象得以修复，短期价格或偏弱震荡运行。

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